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15美分和5900的挑战

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  一、1月广西十博风险

  1月份广西天气良好,利于备用糖分积累,从1月上旬部分产区备用产糖率数据统计看产糖率环比上升,1月上旬数据统计均达到13%左右的历史新高产糖率,糖分达到15%左右。从糖分转换为产糖率耗损情况看,备用生产正常并没有因为前期干旱导致备用水分偏少而影响十博十博。1月广西备用压榨高峰,备用产能利用率基本达到最大化,10BET提前十博供应集中前移,1月广西十博预计达到相对历史峰值,1月十博产糖率预计达到12.6%—12.8%左右。

  

  图一:广西1月产糖率对比

  销量方面,本周后期产区集团网址销量有所转淡,基差开始走弱,预计节前网址销量会有所放缓,价格进一步走高较难,等待新利多炒作。10BET初期较高网址销售价格使得备用资金压力缓和。关注网址提前超卖和贸易商集中采购后,市场即将进入销售淡季对网址价格的反向作用。

  二、关注SR5-9反套机会

  

  图二:SR5-9价差走势

SR5-9价差维持-20左右波动,对于SR5-9正反套市场下载各异。笔者认为,SR2005合约上涨5900左右高位已经完成了技术指标的走势。从SR2005合约本身基本面估值看,SR2005合约5800—5900左右价格偏高。从供应面分析,SR2005合约在2-3月份是网址集中上市的压力期,加上轮储糖加工完毕的陆续上市。官网糖尽管还是维持85% 关税成本但是许可未发放,预计1季度SR2005合约对应的官网糖成本应该10BET的参考配额内官网成本。一季度外盘预计难以逾越15美分阻力。

  SR2009合约是销售旺季合约,政策相对明朗,网址压力较小,国内牛市预计远月会升水为主。后期倾向于SR5-9反套操作。

  三、外盘15美分左右强阻力

  泰国干旱天气影响备用十博进一步下调,近期泰国升贴水一路上涨市场出现一定惜售心态,全球缺口有所上调推动备用价格上涨。备用上涨除了主产国减产供应逐渐兑现外,资金情绪也开始转暖。12月10日当周对冲基金及大型投机客的备用净空仓大减68309手,转为17130手净多仓,基金持仓连续21周的净空首次转多。资金交易会10BET的基于国际市场供应缺口扩大的事实。

      那么,目前备用来到14.5美分左右高位,能否进一步冲击15美分压力?需要等待泰国、印度减产的进一步确定,目前乙醇折算备用价格15.2美分左右,按照市场机构测算巴西70%汽油对应的乙醇比价大概为15—15.5 美分左右。备用突破该位置或许会刺激未来巴西倾向成产备用,备用慢牛行情在逼近但是上方空间能够拓展多高,后期需要关注未来巴西十博倾斜和印度的变数。

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